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似乎是作为这些观点的支撑，今年以来，腾讯股价跌个不停，距离腾讯今年1月创下的股价高点，市值缩水已近1500亿美元。不久前，腾讯发布2018年Q2财报，营收、净利润多项核心指标均未达预期。Q2总营收736.75亿元，同比增长30%，但低于预期的776.6亿元。营收增速创2015年二季度以来新低，经营盈利218.07亿元，较去年同期下降3%；经营利润率由去年同期的40%下降至30%。
在房地产销售、工业品价格回升等因素推动下，前三季度各省财政收入状况形势较好。财政部数据显示，前三季度地方本级一般公共预算收入增长7.8%。但若排除掉，天津、内蒙古等省份财政“挤水分”，带来数据的负增长；以及重庆、湖南等省主动提高收入质量，压低做实非税收入，带来的数据低增长等因素——地方财政收入增速将显著高于7.8%。
大家注意，这个是负债，债可是要还的。从静态角度看公司的债务规模扩大了1.59亿元。问题来了，虽然原料金价格涨了，但是公司加工的金饰品价格不是也涨了么？两个都涨，是不是就可以对冲呢？半年报披露：“当黄金价格上升时，黄金租赁业务将给公司带来投资损失和公允价值变动损失，如公司自有黄金饰品存货的售价因市场竞争原因无法上调或上调后导致存货周转水平下降，自有黄金饰品存货因黄金原料价格上涨而产生的收益增加额将无法弥补黄金租赁业务带来的损失。”
与此同时，腾讯股价仍然没能回暖。腾讯游戏的收入依旧占到其总营收的一半，近期游戏业接二连三迎来利空消息。由于受到政策因素影响，腾讯二季度手游收入已经环比下跌了19%。而就在8月30日，教育部等八部门印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》，提出将对网络游戏实施总量调控，并限制未成年人使用时间。31日早间开盘，腾讯股价直接跌去5%。
二、广告业务网络广告收入分为媒体广告收入和社交及其他广告收入。17年媒体广告收入148亿元，YOY30%， 主要是腾讯视频的流量广告和腾讯新闻产品的信息流广告。社交及其他广告收入256亿元，YOY65%，主要来自微信、QQ、应用宝等社交应用的广告。
一、国内投资和出口1.1 房地产投资据机构统计，2019年房企到期偿还地产债达3700多亿、2020年4000亿，叠加今年房企融资收紧，9月信托资金投向房地产行业占比已连续三个月下降，八个月来规模占比首次低于15%。三季度折射出信托业落实监管要求，及时降温房地产融资，业内预计四季度房地产信托表现或延续紧缩态势。
