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责任编辑：唐婧交银国际董事总经理、研究部主管洪灏先生发表主旨演讲，他的演讲题目是：《经济与市场展望》。从全国的范围来看，在35个城市的总量上中国的房地产基本上没有特别明显的泡沫特征。但是，2018年家庭支付到期房贷的本金和利息比上家庭的平均可支配收入已经达到了40%，历史上只有两个其他年份达到了这样的高度，分别是2007年和2011年，对应的是随后的那一年2008年和2012年，分别是中国经济和中国房地产市场比较困难的一年，所以中国的家庭虽然可能还有加杠杆的空间，虽然经过了2014年的棚改，2016年加杠杆、去库存，家庭房贷的偿付和家庭可支配收入的比例达到了一个历史高点，很可能随后一年是经济和房地产市场继续放缓的一年。

责任编辑：张宁作者：陈村青年C来源：港股那点事10月5日，中美科技股板块齐遭黑天鹅。据《彭博商业周刊》最新的封面深度报道：全美国多家顶级科技公司，都被一枚不到铅笔尖大小的中国“芯片”给黑了！该报道称，被波及的美国公司包括苹果、亚马逊等，总数可能超过30家。

境内发债主体：人身险公司为主从发行主体类型来看，保险机构境内发债主体以人身险公司为主，保险集团极少，无专业再保险公司。截至2017年末，我国保险机构在境内历年累计发行的114只债券所对应的发行主体共有50家，其中保险集团2家、人身险公司32家、财险公司16家，无专业再保险公司；人身险公司发行债券数量和规模占比，分别达65.79%和63.55%。

连平表示，近期因为猪肉、菜价及房租价格接连上涨，使得市场对于下半年通胀上行的预期持续升温。但下半年物价运行仍将整体平稳，通胀压力并不明显。连平指出，疫情虽然可能短期内影响猪肉供给，导致猪肉价格上涨，预计三四季度猪肉价格可能企稳回升，或带动食品价格小幅上升，但难以改变经济总需求放缓主导的猪周期运行态势。在国内需求稳中趋缓、狭义货币（M1）增速持续走低以及生产价格指数（PPI）下半年可能有所回落的背景下，未来CPI缺乏显著反弹动力。

银行板块一枝独秀行业方面观察，净流出依然是昨日主力运行的主基调。Wind数据显示，28个申万一级行业中，昨日有27个板块呈现净流出状态。具体来看，休闲服务、食品饮料、交通运输板块净流出规模相对较小，为1562.68万元、1.22亿元、1.58亿元；非银金融、电子、有色金属、机械设备板块分别净流出13.48亿元、10.44亿元、10.44亿元、9.85亿元，规模居前。整体看，净流出规模超过5亿元的板块有11个。

我也汇报三点体会：第一，减税降费是应对经济下行的当务之急，也是赢得未来发展的主动之需。因为，正如大家讲的，我们现在面临着百年未有之大变局，经济是稳中有变，变中有忧，从外部来看，世界经济和贸易增速，都是趋缓，美国的大幅度加税加之地缘政治部稳定，经济风险的加大，贸易摩擦持续升级，环境复杂、严峻，不确定因素上升。从内部看，经济运行面临多种压力，比如说我们在下面感觉，去产能问题、环保问题，金融去杠杆问题，税收、社保，加强征缴、内需放缓向固定资产的投资，大家都知道，上半年只有5.8，投资回落实体经济困难是比较多的，在民生领域，我们还有不少的短板，所以，国内长期存在的结构性体制矛盾解决是需要一个过程。我们的减税降费就是在变的因素逐渐增多，稳的态势不断承压这样大背景下，倒逼进行的不得已而为之。我这个判断我认为不是自觉的行为，其实我听了以后，包括政府有些领导，一说减税降费，好像是给企业让利了如何，其实这一步不走不行，是倒逼的，不得已而为之。2015年以来，特别是今年推行的大规模减税降费。随着供给侧结构改革的深入，减税降费作为降成本的一部分，不仅仅是减轻了企业的负担，我们认为，刚刚刘院长也讲了稳定市场预期，扩大就业，促进经济转型，增加新动能，促进消费方面也发挥了重要的作用。但是短期看，减少了财政收入，长期看以政府收入做减法换取企业效益做加法市场活力做乘法是显著增强经济创新能力，提升综合竞争力十分重要的一个关键举措，就是我刚强调的不得已而为之，我们的经济、投资面临的压力都比较大。